조선주는 장이 돌 때 한 번에 튑니다. 최근 HD한국조선해양이 20만원대에서 40만원대를 넘나들며 주목을 받는 이유가 뭘까요? 오늘은 ‘왜 올랐는지’와 ‘지금은 어떻게 대응할지’를 숫자로 짚어보고, 배당·전망까지 한 번에 정리해요.
HD한국조선해양 한 장 요약
이 회사는 현대중공업·현대미포조선·현대삼호중공업을 거느린 조선 지주입니다. 상선·함정 건조가 본업이고, 해양플랜트·엔진기계·그린에너지까지 다룹니다. 특히 LNG 운반선과 수소·암모니아 등 친환경 선박에서 존재감을 키웠어요. 조선은 ‘오늘 계약→2~3년 뒤 인도’ 구조라 수주잔고가 곧 미래 실적이에요.
숫자 ① 실적과 수주잔고
최근 연결 매출이 25조원대, 영업이익이 1조원대라는 점이 공개되면서 체력이 확인됐어요. 분기 영업이익도 ‘0.8~0.9조원대’가 거론될 만큼 개선됐고요. 핵심은 수주잔고가 80조원을 넘었다는 대목이에요. 이 숫자는 “앞으로 3~4년 먹거리가 확보돼 있다”는 뜻이에요. 업황 잡음이 나와도, 이미 받은 일감을 순서대로 매출화하는 구간이 이어질 가능성을 말해줍니다.
숫자 ② 고부가 ‘믹스’ 효과
요즘 실적의 질을 끌어올리는 건 ‘무엇을’ 받느냐입니다. 컨테이너선보다 단가가 1.5~2배 높은 LNG 운반선 비중이 커졌어요. 여기에 친환경 선박(암모니아·수소 추진 등) 수주가 늘면 단가·마진이 동시에 개선돼요. 중국이 물량 공세를 펼쳐도, 고부가 영역은 한국 업체가 강합니다. 그래서 업계는 “슈퍼사이클의 후반, 하지만 수익성 사이클은 아직 남아 있다”는 뉘앙스로 봅니다.
숫자 ③ 배당·환원 정책
배당은 1주당 5천원대가 언급돼 왔고, ‘당기순이익의 30% 이상 주주환원’ 방침이 제시돼 있어요. 다만 환원 30% 안에는 현금배당뿐 아니라 자사주 매입·소각도 포함될 수 있어요. 즉, 배당수익률만 단순 비교하지 말고, 총주주수익률(배당+자사주 효과)을 함께 보세요. 이 회사는 아직 ‘배당주’보다는 성장·믹스 개선 스토리에 무게가 있습니다.
현재 주가 구간, 어떻게 볼까
기술적으로는 2023년 말 골든크로스 이후 2년 남짓 큰 상승을 만들었고, 최근엔 과열 신호가 완화되며 숨 고르기 구간이었어요. 밸류에이션으론 BPS(주당순자산) 18만6천원 추정치에 PBR 2배를 적용하면 적정가 37만원 안팎이 계산돼요. 주가가 30만원대 중반이라면 ‘저평가의 여지’는 남되, 단기 급등 피로가 섞여 있는 자리예요.
| 무엇이 주가를 움직이나 | 의미 |
|---|---|
| LNG·친환경 수주 비중 | 믹스 개선으로 마진·이익 체급 상향 |
| 수주잔고(80조원+) | 3~4년 선행 매출·이익 가시성 |
| 철강재·원가 변수 | 판가 전가 속도 따라 마진 변동 |
| 환율(원/달러) | 달러 매출 비중 커서 약원화 수혜 |
| 환원정책(배당·자사주) | 총주주수익률(TSR) 기대 형성 |
위 항목은 서로 맞물려 움직입니다. 예를 들어 환율이 꺾이거나 강재가격이 급등하면 단기 실적엔 부담으로 돌아와요. 반대로 LNG 프로젝트(미국·중동 등) 본격화는 수주 스노우볼을 키우죠.
실전 대응: 매수·보유·매도 체크포인트
단기 트레이딩이라면 29만원대 중반의 눌림(과거 지지권)과 41만원대 초반의 매물대(첫 목표)를 구분해 대응해요. 전고점 52만원 부근은 강한 저항으로 남아 있습니다. 중장기 투자라면, 조정 때 분할 접근이 유리해요. 배당수익률이 3% 수준이 되는 24만원대 근처는 과거 기준 ‘밸류 안전선’으로 거론됐어요. 물론 지금과 그때의 환율·원가·수주 믹스는 다를 수 있다는 점을 감안하세요.
| 행동 | 체크 기준(예시) | 코멘트 |
|---|---|---|
| 매수(분할) | 30만원 하회·조정, 수주 뉴스 견조 | 믹스 개선 지속 조건 |
| 보유 | 수주잔고 유지·원가 안정 | TSR(배당+자사주) 모니터링 |
| 매도(분할) | 41→52만원 구간 접근 | 목표 비중 달성 시 이익실현 |
표는 기준점을 돕기 위한 예시예요. 실제 비중·손절선은 본인 위험선호도와 투자기간에 맞춰 조정하세요. 한 가지 원칙만 기억하면 편해요. “수주 믹스 개선이 꺾이는가, 아니면 유지·확대되는가”. 이 질문에 ‘유지’가 계속 나온다면, 단기 변동성은 결국 추세 안의 소음이 됩니다.
마지막 점검과 리스크
선박 발주량은 사이클을 타요. 최근 몇 년 급증한 발주가 숨 고르기에 들어가면 ‘신규 뉴스’는 둔해 보일 수 있어요. 하지만 이미 쌓인 수주잔고가 두터우면 매출·이익은 시차를 두고 반영돼요. 철강재 가격·환율·노무환경 같은 변수도 체크하세요. 대형 프로젝트는 원가·납기 리스크가 동행합니다. 환원정책은 총량(30%+)과 수단(현금배당 vs 자사주)의 조합을 함께 봐야 실제 체감수익률이 보입니다.
정리합니다. HD한국조선해양은 ‘고부가 수주→믹스 개선→이익 체급 상향’으로 주가의 체력을 키웠어요. 지금 필요한 건 두 가지예요. 첫째, 조정일수록 분할 접근으로 평균단가를 관리할 것. 둘째, 수주 믹스와 환원정책이 약속대로 가는지 분기마다 체크할 것. 그 두 가지만 지키면, 조선 슈퍼사이클의 뒷구간에서도 실적의 관성은 쉽게 꺾이지 않아요. 모든 투자는 스스로의 책임 아래 이뤄져야 합니다. 숫자로 확인하고, 계획대로 움직이세요.
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