미국 IPO 시장은 언제나 투자자들의 관심을 끄는 뜨거운 주제입니다. 기업공개(IPO)는 단순히 한 기업의 상장 절차가 아니라, 시장의 심리를 읽을 수 있는 중요한 신호이기도 해요. 최근 들어 AI, 암호화폐 기업들이 줄줄이 증시에 등장하면서 “혹시 지금 시장이 과열된 건 아닐까?”라는 의문이 커지고 있습니다. 그렇다면 현재 미국 IPO 시장은 정말 거품일까요, 아니면 건전한 활기를 띠고 있는 걸까요?
2025년 IPO 시장 규모와 특징
2025년 전체 IPO 건수는 약 100건으로 예상됩니다. 얼핏 많아 보일 수 있지만, 1980년 이후 40년 평균의 절반 수준에 불과해요. 다시 말해 최근 몇 년보다는 활발하지만 장기 평균에 비하면 여전히 낮은 수준이라는 겁니다. 그래서 IPO 숫자만 놓고 본다면 과열이라고 보기 어렵습니다.
또 하나 주목할 지표가 바로 ‘상장 첫날 수익률’입니다. 올해 평균은 약 40%였어요. 이는 과거 40년 평균 17%보다 높지만, 인터넷 버블 당시의 70%에는 한참 못 미칩니다. 2022년의 49%보다도 낮은 수준입니다. 이런 수치를 고려하면 지금은 단기적인 흥분이 있을지 몰라도, 전반적으로 비이성적인 거품 국면은 아니라는 해석이 나옵니다.
특히 주목받는 AI·암호화폐 IPO
하지만 모든 섹터가 똑같이 움직이는 건 아닙니다. 올해 들어 과열 조짐이 보이는 분야는 명확해요. 바로 인공지능(AI)과 암호화폐입니다. 예를 들어, 클라우드 GPU 인프라 기업 코어위브(CoreWeave)는 엔비디아의 든든한 지원 속에 나스닥에 상장했습니다. 공모가는 40달러였지만, 첫날 장중 37.5달러까지 떨어졌다가 다시 회복하며 체면을 지켰죠. AI 클라우드 수요가 급증하며 2024년 매출이 737%나 뛰었지만, 동시에 8억 달러 이상의 순손실도 기록했습니다. 즉, 성장 잠재력은 크지만 아직 수익성은 불안정한 겁니다.
암호화폐 관련 기업들도 IPO 시장에서 존재감을 키우고 있습니다. 스테이블코인 발행사 Figure, 거래소 Gemini 등이 상장을 추진하며 희망가를 상향 조정하고 있어요. 이는 여전히 크립토 자산에 대한 투자자들의 기대감이 높다는 신호입니다.
IPO 시장과 투자자 심리 지표
학계에서는 IPO 건수와 첫날 수익률을 시장 심리를 보여주는 대표 지표로 봅니다. 여기에 몇 가지 지표를 더 살펴볼 수 있어요.
| 지표 | 현재 상황 | 의미 |
|---|---|---|
| 배당주 vs 비배당주 PBR | 배당주 PBR이 더 높음 | 투자자들이 안정적 기업 선호 → 과열 아님 |
| 기업 자본 조달 방식 | 주식 발행 비중 낮음, 사모펀드 비중 높음 | 주가가 과대평가된 신호는 아님 |
| 폐쇄형 펀드 할인율 | 평균 7.3%, 장기 평균과 유사 | 심리가 과도하게 낙관적이지 않음 |
이런 지표들을 종합하면 현재 시장 심리는 과거 평균에 가깝습니다. 즉, 2000년대 초 닷컴 버블 같은 거품은 아니라는 뜻이에요.
AI IPO, ‘좋은 이야기’의 그늘
그렇다고 안심할 수 있을까요? 꼭 그렇진 않습니다. MIT 연구에 따르면 AI를 사용하는 기업의 95%가 “실질적 수익은 없다”고 답했습니다. 게다가 지금 미국 주식 시장의 이익 성장이 소수의 AI 대형주에 지나치게 의존하는 구조라는 점도 우려스럽습니다. 만약 AI의 ‘좋은 이야기’에 균열이 생긴다면, 시장 전체가 흔들릴 가능성도 배제할 수 없어요.
IPO 시장이 주는 투자자에게의 메시지
정리하면, 현재 미국 IPO 시장은 활기를 띠고 있지만 전반적으로 과열이라고 하긴 어렵습니다. 다만 특정 섹터, 특히 AI와 암호화폐 분야는 분명 과열 신호가 보입니다. 이런 흐름에서 투자자라면 단순히 시장 분위기에 휩쓸리기보다, 기업의 수익성·재무 건전성·성장 지속 가능성을 꼼꼼히 따져볼 필요가 있어요.
IPO는 새로운 투자 기회를 열어주지만, 동시에 리스크도 안겨줍니다. 숫자만 보면 거품이 아닐 수 있지만, 결국 시장은 ‘좋은 이야기’에 휘둘리는 경우가 많았죠. 인터넷 버블 때처럼 말이에요. 그래서 지금이야말로 신중한 시각이 필요합니다.
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