어도비(Adobe)의 최근 실적 발표가 많은 투자자들의 관심을 끌었어요. 특히 이번 실적에서는 단순히 매출과 이익 수치만이 아니라, ‘AI 수익화’라는 새로운 성장 동력이 얼마나 현실적으로 자리 잡았는지를 확인할 수 있었던 것이 핵심입니다. 배경 지식이 없는 분들도 쉽게 이해할 수 있도록 하나씩 풀어서 정리해드릴게요.
어도비 2025 회계연도 3분기 실적 요약
어도비의 2025 회계연도 3분기(FY25 Q3, 6~8월) 실적은 시장의 예상치를 상회했습니다. 구체적으로는 다음과 같아요.
| 항목 | 실적 | 전년 대비 | 시장 예상 대비 |
|---|---|---|---|
| 매출 | 60억 달러 | +11% | +8천만 달러 초과 |
| 주당순이익(EPS, Non-GAAP) | 5.31달러 | +14% | +0.13달러 초과 |
| 디지털 미디어 매출 | 45억 달러 | +12% | 시장 기대 상회 |
| 디지털 경험 매출 | 15억 달러 | +9% | 대체로 부합 |
| RPO (잔여계약 매출) | 2,040억 달러 | +13% | 가속 성장 |
즉, 매출과 이익 모두 예상을 웃돌았고, 어도비의 핵심인 디지털 미디어 사업이 여전히 견고한 성장을 이끌고 있음을 확인할 수 있었어요.
AI 수익화는 얼마나 진전됐을까?
이번 실적에서 가장 주목받은 부분은 ‘AI-influenced ARR(연간 반복 매출)’이에요. ARR이란 매년 반복적으로 발생하는 구독 기반 매출을 말하는데, 기업의 안정성과 성장성을 가늠하는 중요한 지표입니다.
어도비는 이번 분기에 AI-influenced ARR이 50억 달러를 돌파했다고 밝혔습니다. 또 회사가 연말까지 달성하겠다고 했던 ‘AI-First ARR 2억 5천만 달러’ 목표도 예상보다 한 분기 빨리 달성했어요. 이는 생성형 AI 제품군인 어도비 파이어플라이(Firefly)와 Acrobat AI Assistant 같은 도구들이 실제로 사용자들의 지갑을 열고 있다는 뜻입니다.
어도비의 핵심 성장 동력
1. 디지털 미디어 부문
포토샵, 일러스트레이터, 프리미어 프로 같은 툴을 포함한 디지털 미디어 부문은 어도비의 주력 사업이에요. 이번 분기에 12% 성장하며 여전히 안정적인 수익을 창출했죠. 중요한 건 이 매출의 대부분이 구독 모델에서 나오기 때문에, 경제 상황이 흔들려도 방어력이 크다는 점입니다.
2. 디지털 경험 부문
기업 고객을 위한 Adobe Experience Cloud 같은 서비스가 속한 부문입니다. 매출은 15억 달러로 9% 성장했어요. 마케팅과 데이터 분석 수요가 늘어나면서 꾸준한 성장세를 보이고 있습니다.
3. AI와 SaaS 결합
어도비는 기존 소프트웨어에 단순히 기능을 추가하는 게 아니라, AI를 구독 서비스에 프리미엄 요소로 통합하고 있습니다. 이렇게 되면 고객은 단순히 제품을 ‘이용’하는 것을 넘어, AI 기능을 쓰기 위해 더 많은 비용을 기꺼이 지불하게 되죠. 이는 고객 유지율 상승과 단가 인상으로 이어지는 선순환 구조를 만들어 줍니다.
경쟁 환경과 어도비의 강점
물론 경쟁도 치열합니다. Canva는 쉽고 저렴한 디자인 툴로 인기를 끌고 있고, Figma는 실시간 협업 디자인 툴로 강점을 보유하고 있어요. 하지만 어도비는 오랫동안 쌓아온 생태계와 락인 효과(한 번 쓰면 다른 툴로 옮기기 힘든 구조) 덕분에 쉽게 흔들리지 않습니다.
예를 들어, 포토샵에서 만든 결과물을 일러스트레이터, 프리미어 프로와 자연스럽게 연동할 수 있다는 점은 다른 경쟁사들이 따라오기 힘든 장점이에요. 이런 통합적인 생태계가 어도비를 여전히 업계 최강자로 만들어 주고 있습니다.
주가와 전망
실적은 좋았지만 주가는 여전히 불안정합니다. 올해 들어 어도비 주가는 -20% 이상 하락했는데, 이는 AI 네이티브 기업들과의 경쟁 심화 때문이에요. 투자자들은 어도비가 AI 시장에서 확실한 우위를 점해야만 다시 강한 신뢰를 보일 것으로 보입니다.
다만, 어도비는 분명히 AI 기반 수익화를 빠르게 진행하고 있고, 연간 가이던스도 매출과 EPS 모두 상향 조정했어요. 월가의 평균 목표 주가는 450달러 수준으로, 현재 주가 대비 상승 여력이 있다는 평가가 많습니다. 물론 PER 36배, PBR 15배 등 밸류에이션 부담은 존재합니다.
정리
어도비는 단순한 소프트웨어 회사가 아니라, 이제는 AI 시대 창작 생태계의 핵심 플랫폼으로 자리매김하고 있습니다. 실적을 통해 AI가 실제 매출을 견인하는 힘을 보여줬고, 안정적인 구독 매출 구조와 함께 성장성을 확보했어요. 경쟁 리스크와 밸류에이션 부담은 단기적인 변수지만, 중장기적으로는 AI와 SaaS가 결합된 구조적 성장이 계속될 가능성이 높습니다.
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